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Aug 21, 2023

DigitalOcean, 중소기업을 위한 AI 솔루션을 추구합니다(NYSE:DOCN)

Just_Super Digital Ocean(NYSE:DOCN)은 지금까지 엇갈린 한 해를 보냈던 우수한 회사입니다. 한편으로는 일부 지표가 악화되는 어려운 상황에 있지만 다른 한편으로는

그냥_슈퍼

Digital Ocean(NYSE:DOCN)은 지금까지 엇갈린 한 해를 보냈던 우수한 회사입니다. 한편으로는 일부 측정 지표가 악화되는 어려운 상황에 처해 있지만, 다른 한편으로는 회사의 미래를 형성할 수 있는 중요한 인수도 이루어냈습니다.

그리고 며칠 전 실적 발표에 대한 반응은 정당하지 않다고 생각합니다. 현재 주가는 28% 하락했습니다. 그러나 이는 현재 시장 상황으로, 반응이 너무 극단적이어서 장기 투자자들에게 훌륭한 기회를 제공하는 것 같습니다.

DigitalOcean의 사전 수익 평가는 비쌌으며, 결과나 지침이 예상보다 나쁠 경우 DOCN 주식은 약간 하락할 것으로 예상되었습니다. 그러나 결과를 살펴보면 회사는 전년 대비 수익이 27% 증가하고 총 이익이 전년 대비 19% 증가하는 등 여전히 상당한 수치를 제공하고 있음을 알 수 있습니다. 전년 대비 ARR 25% 증가, FCF 230% 증가도 좋은 성과였습니다. 특히 회사의 강력한 성장에도 불구하고 Capex가 전년 대비 감소한 상황에서는 더욱 그렇습니다. 2022년 분기 실적 기준으로 투자금액은 2,700만 달러였는데, 지금은 2,400만 달러에 불과하다. 이것은 나에게 긍정적인 신호이다.

그러나 NDR이 107%에서 104%로 떨어졌기 때문에 모든 지표가 좋은 것은 아니었고, 수익 결산에서 그들은 올해 말에 90년대 중반으로 떨어지다가 세 자릿수로 반등할 가능성이 있다고 경고했습니다. 그러나 가장 큰 영향 2개 중 하나는 아마도 세금 지출 오류였을 것입니다. 이는 이로 인해 주당 순이익 수치를 제공할 수 없고 2023년 1분기 수치를 수정해야 하기 때문에 비전문적으로 보이는 것입니다. 그러나 긍정적인 측면에서는 세금 비용을 1,800만 달러만큼 과장한 것 같으므로 1분기에는 주당 순이익이 더 높아야 합니다. 하지만 이 정도 품질과 규모의 회사에서는 이런 일이 일어나서는 안 됩니다.

두 번째 주요 영향은 SMB 분야의 어려운 거시적 환경과 클라우드 산업의 성장 둔화로 인해 연간 지침이 3%~5% 감소한 것입니다. 그러나 이는 일시적일 수 있으며 SMB 시장 환경이 변화하고 더욱 긍정적이 되면 향후에도 20% 이상의 매출 성장률이 다시 가능할 수 있습니다.

DigitalOcean이 악화된 또 다른 영역은 대차대조표입니다. 2022년 말 현재 현금 1억4천만 달러, 유가증권 7억2천300만 달러를 보유하고 있었는데, 이는 장기 부채 14억7천만 달러와 비교된다. 6월 30일 기준 장기부채 14억7400만달러에 비해 현금은 1억2000만달러, 유가증권은 4억3000만달러에 불과하다. 이에 따라 올해 대차대조표가 악화돼 리스크가 커졌다.

하지만 FCF는 4,500만 달러로 증가했고, SBC 비용인 3,600만 달러를 빼면 실제 FCF는 900만 달러로 DOCN이 있는 경기장의 기술 회사로서는 좋은 결과입니다. 특히 작년의 FCF인 13달러와 비교하면 더욱 그렇습니다. -1,500만 달러의 결과인 SBC 2,800만 달러와 경영진의 목표가 2023년에 FCF를 늘리는 것이라는 점을 고려하면 올해 결과는 크게 개선되었으며 이를 달성했습니다.

DigitalOcean의 장기적인 전망은 정말 흥미로울 수 있습니다. Paperspace 인수로 인해 향후 AI 플레이가 될 수 있기 때문입니다. Paperspace는 세 자릿수 수익 성장을 보일 가능성이 높으며 가까운 시일 내에 DigitalOcean 수익의 큰 부분을 차지할 수 있습니다.

가장 최근의 주요 인수인 Cloudways도 DOCN의 기존 클라우드 비즈니스보다 훨씬 앞서는 수익 성장 수치를 기록하고 있습니다. 2023년 2분기에는 전년 동기 대비 45% 증가했습니다.

12,000명의 유료 고객과 교차 판매 기회를 보유한 Paperspace는 앞으로의 핵심 성장 동력이 될 것입니다. 그러나 AI 시장은 경쟁이 매우 치열할 것이며 현재 SMB 공간에서도 더욱 발전된 경쟁자들이 보입니다. 그리고 회사가 유기적으로 성장하는 대신 변화를 일으키거나 많은 인수를 하는 경우 이는 종종 위험 신호입니다. 성공 확률은 생각보다 낮은 경우가 많습니다.

처음에 DOCN은 SMB에 중점을 두어 AWS(AMZN) 및 다른 플레이어와 차별화하여 좋은 틈새 시장을 찾았습니다. 그들은 이러한 초점을 유지하면서도 경쟁이 치열한 AI 시장에 신제품을 출시했습니다. 개발자를 먼저 유지하고 새로운 공간에서 사용자 경험 접근 방식을 단순화할 수 있는지 보는 것은 흥미로울 것입니다.